鄧宇翔先生，富榮基金基金經理,從事投資行業12年有余，鄧宇翔投資之前，先建立研究框架、梳理影響投資決策的因素。本文梳理了鄧宇翔先生對研究分析框架和投資者分享，僅供參考。
研究框架，首先需要有大局觀，即要關注宏觀層面；同時也需要“心有猛虎，細嗅薔薇”對行業、公司進行研究；再者，還可以從交易層面對股票市場進行考量。
宏觀層面包括宏觀經濟狀況、資金面、政策面、外圍環境。其中宏觀經濟觀察指標有投資、出口、消費、社融、PMI等數據；資金面包括全社會貨幣流動性（觀察指標為無風險收益率、存款準備金率等）、A股存量資金（機構資金、外資、個人資金）和增量資金；政策面包括資本市場改革，經濟、政治體制改革，產業、區域政策等；外圍環境比如貿易關系、全球經濟、外部需求等。宏觀經濟運行良好、資金面充裕和政策導向積極是股市的利好因素，反之亦然。
微觀層面主要對行業與公司基本面進行研究。行業研究要素為行業供給、需求、行業空間等，通過供給與需求狀況了解行業景氣度與所處周期，通過研究行業當前產值與未來天花板預測行業發展空間。在行業與行業之間進行橫向比較，選擇更具潛力與價值的行業深入研究。公司研究包括業績增速、核心競爭力、行業地位、資產負債情況、管理層等，通過全面的分析對公司有較為完善的理解，選擇具有投資價值的個股。
交易層面關注因素有市場情緒、估值與市場風險程度。市場情緒觀察指標有成交量、風險偏好等，市場情緒樂觀時倉位可適當提高；估值過高時可適當減倉，估值具有安全邊際時可在底部適當加倉；通過判斷市場風險程度在高、中、低某一區間對倉位進行相應調整。
以上框架可以用于進行短期和長期的分析。
短期場將持續震蕩，倉位不宜過高
站在當前時點，應用以上框架，簡單對現狀進行短期分析，以宏觀和交易層面為例（微觀層面行業、公司多，讀者可根據自己的偏好進行研究）。
宏觀層面：經濟基本面一季度超預期復蘇，但從4月以來有所走弱，包括PMI、出口、社融、社零、工業增加值、工業企業利潤等數據均有所體現；資金面，整體流動性方面，央行沒有進一步大規模放水跡象，流動性合理充裕，市場資金方面，5月以來A股北上資金大幅凈流出；政策上，進入二季度后，政策力度有所放緩；我國當前外部壓力較大，美國不僅從貿易上施壓，還在科技領域影響企業正常經營。整體來說短期內宏觀情況對股市不利。
交易層面：當前兩市成交額縮量，北向資金連續凈流出；市場風險偏好較低；估值在歷史均值水平以下。
因此，通過以上分析，判斷短期內市場將持續震蕩，下行風險仍存，倉位不宜過高。
但是同樣使用上述框架進行長期分析，長期來看，我們可以對市場樂觀一些。
了解鄧宇翔
鄧宇翔簡介： 中國科學技術大學碩士，12年以上投資與研究工作經驗。歷任西南證券證券投資部投資經理、私募機構投資經理，經歷過完整的熊牛周期，有著豐富的A股股票投資和大類資產配置經驗，過往投資業績優異。
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